經濟全球化是當代世界經濟的重要特征之一，也是世界經濟發展的重要趨勢。在中國工程機械主機廠商的供應鏈體系中，康明斯、力士樂、川崎等承擔著重要的角色，成為構成中國工程機械供應鏈的重要一環。歐美、東亞等是受疫情影響較嚴重的區域，這也是全球產業鏈最集中最發達的區域，為防控疫情，許多工廠紛紛調整了生產計劃，有的甚至直接參與到防疫物資的生產與研發。

擴內需政策加碼，基建投資可能超過預期。截至2020年4月20日，全球新冠肺炎確診人數超240萬，嚴重影響了全球消費和國際貿易，特別是對于中國經濟的消費和進出口影響較大，中短期經濟的不確定性增強，而作為拉動經濟的三駕馬車之一，投資有望成為對沖中國乃至全球經濟下滑的重要抓手，其中，與中國工程機械行業密切關聯的基建投資可能超過預期。

2020年4月份中國工程機械市場指數即CMI為139.03，同比提高0.26%，環比提高34.56%（依據CMI判斷標準，跨過130，市場進入擴張期，短期較為樂觀，主要產品和大部分區域市場處于穩定增長的年度旺季）。

2019年，中國固定資產總投資達到55.15萬億元，其中制造業投資、基建投資和地產投資3項投資分別占比40%、33%、24%，可見基建是固定資產投資的重要構成，三分天下之一；其次，基建投資確定性也最高。制造業投資最終需求是內需和出口，受企業投資意愿影響較大；在目前“住房不炒”大背景下，房地產投資存在不確定性；而基建投資主要由中央和各級政府主導，實施起來更容易且效果顯著，并可提前投入。

在國內疫情最嚴重的1-2月份，歐美等國家的疫情還沒有爆發，生產處于相對穩定的狀態；在歐美等國家的疫情集中爆發時期，我國的疫情基本已得到有效控制，目前國內的生產正處于穩定有序的狀態，而且許多主機廠商和配套件供應商提前進行了物資準備，使當前的生產得以有序進行。

專項債對確保基建投資資金到位效果明顯。從國家層面來看，國家在2020年開年來多次提及增加地方政府專項債規模，2月24日國務院新聞辦公室舉辦新聞發布會，財政部提到要擴大地產專項債規模；3月17日發改委例行發布會上，發改委投資司副司長劉世虎表示，下一步發改委將擴大地方專項債券規模。

從地方上看，3月以來，陜西、山西、寧夏、貴州等發改委在相關“穩投資、促增長”會議上紛紛將地方政府專項債項目提上重要日程。

如湖南省發展改革委提出“全力搶抓國家新增專項債和中央預算內投資機遇，加強項目儲備和申報，加速項目落地開工”，且目前看來，湖南新開工項目數已接近去年36%，超過去年同期水平。

從各省目前項目申報及開工積極性，我們有理由相信，5-6月份將是第一批國家專項債資金集中到位的時間段，對于各地國家和省市重點工程，特別是基建投資領域的重點工程，資金到位情況將明顯改善，進而穩定和刺激下游工程機械市場的需求與信心。

我國基建投資仍有較大增長空間。基建在我國城市化建設進程中需求空間很大。我國城市化進程中基礎設施是重中之重，我國中西部地區、新農村等地區還有較大需求空間，這也為基建投資的增長提供了機會。

截至3月1日，包括北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建、山東、河南、云南、四川、重慶、寧夏等13個省市區發布了2020年重點項目投資計劃清單。這份投資清單共包括10326個項目，其中8個省份公布了計劃總投資額，共計33.83萬億元；另有8個省份公布了年度投資額，合計約2.79萬億元。

此外，尚未公布項目投資計劃地區，正在加快謀劃儲備一批重大工程項目。如安徽要求各地抓緊申報2020年省重點項目投資計劃，貴州要求各地于2月14日前報送第一批儲備項目。

基建投資持續落地，將支撐工程機械穩健需求。2020年疫情當下，工程機械行業在經過兩個月的低谷后于3月反彈，其中挖機銷量49408臺，創單月銷量歷史新高，顯示出強大的市場需求。每年3月都是挖掘機銷售旺季，月度占全年比例在14%——20%之間，平均為19%。

根據北京智典營銷咨詢顧問張杰老師的說法：若按平均占比簡單推算，則2020年銷量將高達256556臺，對比2019年將增長9%左右。也就是說，在疫情影響下，挖掘機行業非但沒有失去一個月，還將額外搶回一個月。

豪橫的數據增強了市場信心，外加基建投資政策不斷加碼、資金不斷到位，我們預計工程機械行業今年或將有超預期的市場表現。

康明斯在中國的制造主要是為了滿足本地用戶需求。和其它行業相似，產品制造的某些特殊材料一定程度上依賴于海外進口，比如電子控制元件等。鑒于海外疫情的發展，這一部分材料的供應確實受到了一定程度的影響。但相比其它行業而言，疫情對康明斯供應鏈的影響十分有限。

川崎液壓在國內的兩個工廠的生產已100%全面復工，按照當前的產能完全可以滿足中國主機廠家的需求，并沒有因疫情影響而出現產能不足等現象。他進一步解釋道，川崎從1995年就已開始進行本地化生產，目前國產化率達到了較高水平。今年該公司的供應水平甚至好于往年同期，全球的供應鏈也在正常生產運作中，同時該公司未雨綢繆，為應對疫情惡化做好了相應準備。

普曼普傳動系統隨著3月下旬中國工廠復工復產后，目前普曼普太倉和常州工廠處于熱火朝天的生產狀態。由于按照6個月以上的備貨計劃、再加上2-3月生產推遲，目前物質庫存充裕、不至于出現缺貨的情況。但是如果要保持后面的生產順利，需要盡快補充物質。

艾迪精密機械是三一、徐工、柳工的重要供應商，其廣州辦事處主任陳海龍表示，目前該公司的生產處于十分緊張的程度，生產訂單已經排到了6月份。

從生產端來看，4月上旬全球疫情愈發嚴重，部分海外工廠陸續停產，而我國工程機械行業部分零部件如發電機、液壓件存在進口情況，若海外疫情不能及時控制，或將導致我國工程機械部分進口零部件短缺，進而影響到我國工程機械整機生產。從銷量端來看，部分國家已關閉建筑工地和取消相關活動，導致工程機械需求度下降，一定程度上或將影響到我國工程機械出口。

工程機械后市場規模有多大？截至2018年，我國工程機械主要產品保有量近800萬臺，工程機械后市場產業強勁發展。 工程機械行業專家曾作過數據統計，國內工程機械租賃交易約為2萬多億元、零配件供應達3000多億元、二手機交易4000多億元，再加上其他細分板塊，工程機械后市場總體交易將近3萬億元。
 

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